Jest to podstawowa różnica w porównaniu do wartości narażonej na ryzyko - VaR jest miarą określającą wartość, którą przedsiębiorstwo może utracić w okresie kolejnych kilku dni handlowych w wyniku zmian cen rynku terminowego, zaś PaR rozpatruje możliwe wahania rezultatów, które przedsiębiorstwo może odnotować na rynku spot w czasie realizacji dostaw (np. w wyniku zamykania pozycji na rynku spot). PaR jest wykorzystywana przez przedsiębiorstwa, które nie zamykają swych pozycji na rynku terminowym, lub dla tej części ich pozycji, która pozostaje niezabezpieczona po zakupie instrumentów finansowych.
Zadaniem PaR
jest pomiar ryzyka finansowego określonego ośrodka odpowiedzialności, przy
założeniu, że wszystkie aktywa, wchodzące w jego skład, znajdują się w nim do
czasu dostawy. Kalkulacja PaR wymaga zatem zastosowania dłuższych okresów
prognozowania zmian wybranych czynników ryzyka finansowego, niż te, które
przyjęte są dla VaR. Mogą nastąpić także zmiany w ocenie ich zachowania się
(można np. przyjąć, że czynniki ryzyka w dłuższym okresie charakteryzuje powrót
do średniej, co może nie mieć miejsca dla okresów dobowych). PaR wspiera zatem
tworzenie stabilnych portfeli, które są odporne na nieprzewidywalne zdarzenia,
mogące wystąpić w horyzoncie czasowym objętym analizą ryzyka finansowego.
Więcej:
- D. Michalski: Ryzyko finansowe w systemie sterowania wynikami ekonomicznymi przedsiębiorstwa elektroenergetycznego, Akademia Techniczno-Humanistyczna w Bielsku-Białej, Bielsko-Białą 2012
Brak komentarzy:
Prześlij komentarz