Integracja zarządzania ryzykiem i finansowaniem funkcjonowania przedsiębiorstwa

Zastosowanie finansowania warunkowego uzupełnia tradycyjne instrumenty pozyskania kapitału własnego i obcego, rozmywając także granicę ich podziału, ale i zwiększając różnorodność możliwych do zastosowania instrumentów finansowych i rozbudowując strukturę kapitału w przedsiębiorstwie. Powinno także zabezpieczyć przedsiębiorstwo przed ryzykiem wzrostu kosztu kapitału w sytuacji materializacji ryzyka i strat powstałych w jego wyniku i dalszym pogarszaniem się jego sytuacji finansowej. Z drugiej strony powinno następować zmniejszenie zapotrzebowania na kapitał ryzyka w bilansie przedsiębiorstwa – jednakże proces ten powinien być uwarunkowany wynikami analizy kosztów pozyskania kapitału pozabilansowego i kosztów kapitału ryzyka w bilansie. Zatem w ten sposób następuje integracja zarządzania ryzykiem i finansowaniem funkcjonowania przedsiębiorstwa. Struktura kapitału po uwzględnieniu finansowania warunkowego uzależniona jest od decyzji w przedsiębiorstwie dotyczących dopuszczalnej ekspozycji na ryzyko. Składa się ona z ryzyka zarządzanego przez przedsiębiorstwo oraz ryzyka przeniesionego na inne podmioty (outsourcing kapitału). Struktura ta powinna znaleźć wyraz w strukturze kapitału, który powinien zostać utworzony z następujących elementów:

· kapitał zainwestowany, w którym zawiera się także kapitał nadwyżkowy, będący częścią kapitału ryzyka (w analizie efektywności wykorzystania kapitału należy go przenieść do kapitału ryzyka);
· kapitał ryzyka:
   o kapitał bilansowy;
   o kapitał pozabilansowy (ewentualny, warunkowy).

Zatem do kapitału ryzyka zaliczyć należy następujące elementy:
· kapitał ryzyka sensu stricte:
   o kapitał bilansowy;
   o kapitał pozabilansowy;
· nadwyżkowy kapitał zainwestowany.

Taka struktura analizy kapitału pozwala przeprowadzić analizę porównawczą zarówno kosztu kapitału ryzyka uformowanego w kapitale zainwestowanym, jak poszczególnych elementów kapitału ryzyka, także kosztów dostępu do pozabilansowych form kapitału ryzyka (np.: polis ubezpieczeniowych, instrumentów finansowych).


Kapitał zainwestowany (IC) finansuje aktywa operacyjne: aktywa trwałe, aktywa obrotowe, krótkoterminowe aktywa finansowe, zobowiązania operacyjne.