Spróbujemy przeprowadzić prostą analizę wyników obliczania VaR dla otwartej pozycji na rynku akcji i jak podejść do tematu backtestingu VaR'a aby poprawnie oceniać zagrożenie w kolejnych tygodniach.
Załóżmy, że posiadamy kapitał inwestycyjny na poziomie 100 tyś zł i w pierwszej kolejności kpiliśmy akcję spółki KGHM -100 akcji po cenie zamknięcia z dnia 28 grudani 2012 tj. 190 zł.
Wartość początkowa portfela wynosi 19000 zł.
Wykres zmiany kursu w okresie 1.10.2012 – 1.02.2013 przedstawiony jest na wykresie świecowym:
Zobaczmy jak wygląda nasz portfel po miesiącu styczniu 2013r.
Wartość naszego portfela wynosi 18 910 zł, więc jesteśmy na lekkim, lecz akceptowalnym minusie.
Wracając do obliczania VaR to z założenia obliczmy go najczęściej dla następnego dnia. Zobaczmy jak się sprawdza ta miara w praktyce.
Na podstawie danych historyczny obliczony został VaR (3 poziomy ufności) dla każdego kolejnego dnia stycznia (sesji giełdowej). Wyniki na poniższych rysunkach.
Wnioski:
- Dla poziomu ufności 99%. W tym przypadku widać że strata nie przekroczył VaR’a, a nawet występuje duży zapas.
- Dla poziomu ufności 95%. W przypadku poziomu ufności 95% już w dwóch przypadkach jesteśmy na granicy.
- Dla poziomu ufności 90%. W przypadku poziomu ufności na poziomie 90% w dwóch przypadkach na 23 sesje mamy już przekroczenie wartości VaR, czyli stratę większą w ciągu następnej sesji niż wyszła z obliczeń.
I teraz bardzo ważne pytanie – jaki poziom ufności przyjąć na przyszły miesiąc (abstrahując od uwarunkowań zewnętrznych rynku i jego otoczenia – patrzymy tylko statystycznie)?
- 99% bardzo bezpieczny
- 95% bezpieczny
- 90% mniej bezpieczny, ale ... mamy 2 przekroczenia ?
Zostawiam to pytanie w zawieszeniu i do przemyślenia... do następnego posta?
jaką formułą obliczyć odchylenie standardowe poszczególnych stóp zwrotu ?
OdpowiedzUsuń